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【天富在线娱乐注册】无人能敌的Uniswap,能否撑住DeFi的大旗?

号称Uniswap的进化的SushiSwap故事结束了,Uniswap再度成为DeFi的焦点。只有500行代码的Uniswap,真的已经无人能敌了么?DeFi是初期还是进入了尾声?流动性挖矿又是否真的公平呢?

现在再看SushiSwap,它远没有刚面世时的光鲜了。

最开始,Uniswap的进化、社区掠夺VC等点评一度将SushiSwap捧至神坛,在经历创始人被爆控制价值2700万美元的SUSHI代币、套现离场,存在治理双花漏洞,以及控制权突然转交给SBF等等魔幻场景后,SushiSwap的故事开始逐渐走下坡路。

不过,接踵而至的各种Swap仿盘,发行的各种meme代币,也让「Uniswap必须要发币」的观点深入人心,不少人认为,没有平台币是Uniswap的最大弱势。

拨开市场上的泡沫和情绪,单看DEX和AMM这个赛道,我们提出一个疑问,Uniswap真的需要发币吗?

目前来看,Uniswap还有远比发币更重要的事情。

Uniswap无「人」能敌?

只有500行代码的Uniswap,早已成为DeFi领域中不可或缺的一环。

最开始,Uniswap是因为上币的速度受到关注,项目方的融资与上线同时进行,项目方将币总量分配成几份,其中自留一部分,放在Uniswap上一部分,向两个池子注入资产,相当于自定一个价格,然后就能交易了。「最快10分钟」就能完成,「成本大概只需要花费0.3个ETH。」

这种方式直接冲击了原来区块链项目运作的模式,新项目上马的成本越来越低,一大批项目泥沙俱下。

从最初潜力项目的诞生地发展到如今,Uniswap的地位也悄然发生着变化。Uniswap成为了流动性挖矿中的重要一环:无论新老项目方想做流动性挖矿,都会先去Uniswap上线交易对,吸引用户为池子注入资金,在获得相应代币后再进行挖矿。

为资金池提供流动性获得平台的手续费分成,早已不足以满足投资者的需求。当DeFi项目发行代币/治理代币的玩法流行开来,Uniswap升级版的SushiSwap宣布引入代币激励机制时,很多人开始蜂拥而上。

刚完成迁移的时候,SushiSwap的总锁仓量一度上涨至15亿美金,而Uniswap则下调至4亿美金,让人错以为是SushiSwap「抢」走了后者的流动性,有人甚至断言:只有赶快发币才能「拯救」Uniswap。

实际上,在SushiSwap出现前,Uniswap的锁仓量已经达到4亿,在SushiSwap迁移完成后,Uniswap的锁仓量还是4亿美金,SushiSwap并没有抢走Uniswap的流动性,多出来的近10亿美金流动性原本就是SushiSwap带来的,这只能说明发币确实在短期内引发了锁仓量的暴涨。

而看现在的SushiSwap的锁仓量和币价早已不再巅峰,发币似乎也没有让这个DEX有比Uniswap更光明的未来。

在最早一批关注到Uniswap大迁徙趋势的从业者看来,发币其实并不是摆在Uniswap面前最紧要的事情。

为什么Uniswap不需要急着发币

在SushiSwap靠发币吸引Uniswap上的LP迁移的时候,大家就在猜想Uniswap V3版本会不会同样靠发币来抢回流量。在SushiSwap正式迁移LP的当天,Uniswap创始人Hayden Adams发了一张Uniswap新Logo的图片,有不少人猜想V3一定会伴随着平台币的公布。

但是Uniswap真的需要发币么?或者说,发币是不是DEX成为顶流的必要条件?

「发币不是Uniswap目前必须要做的事情。」去中心化资产筛选平台Tops创始人李鸣表示。

在发币已经成为很多DeFi项目标配的情况下,SushiSwap顺应「趋势」的做法确实受到了市场的追捧,在SushiSwap之后,很多类似的仿盘也很快上线,营造出了一种发币的项目能取代Uniswap的情景,但实际情况并非如此。

在李鸣看来,仅从Uniswap的Swap本身的效率和交易方式来看,它还远没有上升到能跟CeFi相提并论的地步,仍然有不小提升空间和优化的余地,「最突出的问题是无常损失,一些项目方已经开始通过做市的方式『收割』用户,但用户还没有察觉到这种行为。」

刷量是中心化交易平台默认的做法,如今,这种玩法也开始蔓延到DEX。

一线从业者王佳也告诉律动BlockBeats,目前Uniswap已经出现了越来越多专门针对流动性池交易的做市商,为了吸引用户关注,让数据更好看,项目方开始意识到Uniswap上的交易对也需要刷量了。

「和CEX做法一样,只是整个过程更透明了。」

由于交易者的一切操作行为都被记录在链上,项目方做市的成本和风险也比原来更高,「之前交易所做市就是后台的一串数据,但现在Gas手续费也是一笔不可忽视的开销」,「之前做市商只需要获得操作权限,无法控制资金,但到DEX后,做市商需要持有资产才能操作,这导致目前项目方还只是小额度操作,不敢轻易玩大额。」

辨别的方法只需要看成交记录中,同一个地址有没有出现多次来回的交易。这意味着,面对不少刚上线就创造几十倍、上百倍涨幅神话的项目,投资者更需要多加辨别,因为这很可能是项目方自导自演,就为了吸引用户接盘。

除了可待提升的交易效率,目前围绕在Uniswap周围的问题还有很多,比如在Uniswap上面设置的流动性池子是不是资金量越大越好,设置多个池子的滑点会不会更低、LP的收益会不会更好,代币的定价和成交方式还有没有优化空间等等问题,这些都仍然是需要Uniswap团队花费更多的精力去思考和解决的。

「现在用户在Uniswap上只能看到流动性、交易量等基础数据,但实际上,流动性池子的数量、交易笔数的变化等数据可能会对价格产生更大的影响,或者说是更明显的涨跌信号。」这些板块在Uniswap都还没有完善,也正因为市场还存在空白,才出现了市面上那「近20个」专做Uniswap交易体验的团队。

除了交易体验的优化,李鸣还提到,从开发者的角度看,目前Uniswap对那些基于其开发相应衍生工具或功能的团队来说还是不够友好:「有时候Uniswap提供的数据不够及时,或者缺漏、错误,甚至就没有相应的数据。」

选择交易平台,投资者最终目的是要发现好资产、获得高收益,但如果只是单纯复制Uniswap代码,仅仅只加上代币激励模型,而不是对业务本身进行优化、改进的项目,即便短时间成功了,也很难保持长青。

我们可以思考一个简单的问题,你发一个币,是选择上Uniswap呢?还是上其他仿盘Swap呢?

「Uniswap还是有品牌的。」去中心化衍生品交易平台MCDEX创始人刘杰的观点可以代表一大部分人。

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而各种Swap的仿盘一度让投资者以为自己被赋予了与VC或者项目方团队平起平坐的资格,但实际上,流动性挖矿并不公平。

流动性挖矿并不公平

现在的DeFi流动性挖矿,在社区驱动的精神下,打着无预挖、无私募、无VC的旗号,营造着「公平」的概念,给大家传递这一种「不会有人割你」的信号。不少人认为,自己只是挖矿,做二级市场的卖方,不会在二级市场接盘,风险很小,收益还会远超预期。

但真的吗?流动性挖矿真的绝对公平吗?那些发币的项目真的不赚钱吗?

一定不是的,他们至少有三种赚钱方式。

收割LP

首先是收割流动性提供者(LP),更准确的说,项目方看中了LP手中的ETH。

在AMM机制中,LP做市需要在两个池子内增添等量的资产,比如在ETH/USDT这个池子做市,在ETH池子添加1 ETH,在USDT就要添加1 ETH等值的360 USDT,才能成为LP。如果ETH下跌20%,LP手中的ETH会变多,而USDT会变少,以达到1:1等量以及池子流动性乘积等于常量,这会造成无常损失。

但极限情况下,当池子中一类资产的价格暴跌,那么LP手中相应的币就会越多,而另一个池子的币就会越少。比如KIMCHI泡菜这个项目,在KIMCHI/ETH这个池子中做市的LP就属于被收割的一方。

挖矿

KIMCHI价格短时间内一路暴跌,该池子中的LP手中KIMCHI越来越多,ETH越来越少,同时KIMCHI的价格越来越低,LP的ETH被收割。这本属于无常损失的一种,但当池子内代币出现极端情况时,无常损失已经升级为被收割。

当然这种情况只会在提供挖矿代币流动性的池子中才会出现,比如SUSHI/ETH、KIMCHI/ETH,LP如果选择的是其他池子就可以大概率避开这种风险,但项目方并不会让你这么做。

在挖矿设计中,项目方会把这类的池子奖励设计得远超其他池子,比如高达5倍的奖励,LP在这个池子的挖矿效率是其他池子的5倍,不了解风险的用户,很容易被高额回报吸引进场。

此外,项目方甚至会增加若干个包含此类挖矿代币的池子,年化收益给到数百倍。比如YUNO项目,8个挖矿池子中,有6个池子需要YUNO才能挖矿,这样的情况下,LP被收割的概率是75%。

挖矿

项目方夹带私货私货一般指的是小众币种,一般流动性挖矿会采用主流币,但某些项目方会用小币种挖矿,以起到拉升小币需求量带火的目的。比如前段时间大火的KIMCHI。

挖矿

有意思的是,KIMCHI的farm仅选择了YFI、BAND、ETH这三个较为主流的代币,其外还暗自夹带私货,不仅调高了KIMCHI代币的收益百分比,还有一个并不流行的TEND代币也进入代币池,这导致了TEND代币从1.2美金最高涨至2.7美金,短时间涨幅高达125%。挖矿

收矿税

另一个隐含的玩法是项目方通过收取一部分挖矿的奖励获取利润。在很多DeFi项目中,一般是挖矿奖励的10%会被项目方收走,相当于交了铸币税。麦子钱包的产品经理陆遥远将这种行为定义为「收矿税」模式,典型的例子是SUSHI,这也是SushiSwap创始人Nomi Chef砸盘套现1.8万ETH的资金来源。由于SushiSwap已经是市场关注的焦点,社区会时刻监控到创始团队的一举一动,但更多的项目方很有可能是在收取矿税之后,一步步套现离场。还是刚才的问题,如果你是项目方,如果你们的代币想要上线流动性挖矿玩法,你会去Uniswap还是去SushiSwap?通过抢先发币,SushiSwap和其他Fork项目确实在短时间内获取了市场的广泛关注,但这种搭便车的行为似乎没让这些项目建立起坚固的护城河。「短时间发币行为,确实可能让很多投资者兴奋。」李鸣认为,但如果Uniswap要想扮演一个行业标杆的角色,那它还是要不断地优化自身的效率和产品,才能真正让自己与同类产品拉开差距,也让自己成为整个DEX标准的制定者。走得更快,不如走得更远。如今,凭借发币完成冷启动的SushiSwap也陷入如何让代币上涨的泥潭,或许,早早看到这一点的Uniswap团队才没有将发币作为当务之急。

应受访者要求,文中出现的王佳为化名。

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